Vivitawin.com

0006: GL’s Annual General Meeting 2011

มีโอกาสได้ไปประชุมสามัญผู้ถือหุ้นGL มาครับ ถือเป็นการประชุมที่สนุกและน่าติดตามดี ไม่มีง่วงง้าวหาวนอน เพราะมีการถามคำถามเด็ดๆจากผถห.และการตอบเด็ดๆจากผบห. แถมยังมีคุยนั่งกินกาแฟกับคุณสามารถCEOกันต่อหลังเลิกประชุมอีก
เริ่มเรื่องราวเลยดีกว่า…

คุณสามารถเริ่มอธิบาย

• กล่าวถึงผลการดำเนินงานปีที่ผ่านมา กำไรโตขึ้นเกิน 30% เพราะได้เงินกู้อัตราดอกเบี้ยต่ำลงด้วย และทำให้marginสูงขึ้น
• และที่น่าตื่นเต้นมากคือ บริษัทเรา D/E ทำได้ 1.6 ในธุรกิจแบบนี้ ต่ำกว่า 2 ถือว่าดี ถ้า 2.5-3จะหนาวๆแล้ว
• งานหลักที่สำคัญของเราคือพยายามลดการเกิดNPL หัวใจของธุรกิจนี้คือการเก็บเงิน ต้องรวดเร็วและต้องแม่น

กำลังจะเริ่มประชุมแล้ว

• ตอนนี้GLมีเปิดศูนย์การประมูลรถมอเตอร์ไซด์เองที่โคราช เพื่อให้ขายให้ได้ราคาดีขึ้น
• พูดถึง คู่แข่งที่สำคัญคือ GE ว่าฝรั่งเงินมาเยอะเปรียบว่าตัวมันใหญ่ เราต้องตีให้แรง

ระหว่างนั้นมีผถห.เอารายงานประจำปีของ TK มาถามเกี่ยวกับอันดับในปริมาณการให้สินเชื่อรถมอเตอร์ไซด์ของแต่ละบริษัทในอุตสาหรรมนี้

• มันเป็นเรื่องยากมากที่จะไปรู้คู่แข่งว่าปล่อยกี่คันๆ สมาคมฯเองยังไม่รู้เลย ผมเป็นคนก่อตั้งสมาคมฯนี่แหละ แล้ว TK เอาบอกว่าเอาตัวเลขจากสมาคมฯมาได้ไง ไปอ่านเข้าก็ เข้าป่าเข้าพงกันหมด
• แต่ถ้าให้ผมเดานะ ในกทม. อันดับ1 TK อันดับ2-3 นี่ ก็ระหว่างGLกับHighWay
• ผมไม่เชื่อว่าต่อไปเงินผ่อนจะน้อยลง เพราะคนไทยเราชอบบริโภคอนาคตกันมาก

ซ้ายAlastor/กลางKaoณภัทร ปัญจคุณาธร แห่งthaivi/ขวา พี่พีรนาถ โชควัฒนา

แล้วก็มีคนถามถึงเรื่องการขายหุ้นจนได้ บอกด้วยว่า อย่าดุผมนะ ฮ่าๆๆ

• คุณสามารถบอกว่า เรื่องส่วนตั้ว ส่วนตัว แต่สัญญาว่าจะตอบ

มีคนถามเกี่ยวกับการตั้งสำรองผลประโยชน์พนักงาน 22ล้าน

• ผู้สอบฯบอกว่าจะมีการrevise ทุกปีว่าควรจะมากขึ้นหรือน้อยลง แต่ปีนี้ตั้งไว้ปีแรก
• ปันผลงวดที่จะถึงนี้ มาจากเงินกำไรที่ผ่านการเสียภาษี25%
• คุณสามารถบอกว่า ถ้าเป็นผมไม่ปันผลเยอะแบบนี้ แต่ ผถหญ ญี่ปุ่น อยากให้ปันผล 70% เป็นอำนาจของเขา

ประธาน ญี่ปุ่น

มีคนถามประธานว่าเก็บไว้ต่อยอดให้ธุรกิจโตไม่ดีกว่ารึ

• ผถหญ ญี่ปุ่นที่เป็นประธานบอกว่า บริษัทเรา D/E ต่ำมาก ไม่ถึง2 เราจึงปันผลออกมาได้

มีคำถามว่า ทำไมแต่งตั้งกรรมการขึ้นเยอะหลายคนเลย

• ปธ.ญี่ปุ่นตอบว่า เพื่อการเติบโตในอนาคต และที่คัดเลือกมาก็ดีที่สุดแล้ว

มีผถห.ถามว่า แผนการขยายธุรกิจ จำนวนพนักงานสินเชื่อ และถามเรื่องคุณสามารถจะวางมือรึเปล่า

• ข้อแรก คุณสามารถตอบว่า มีroomอีกมากมายในธุรกิจนี้ ในกทม. ค่อนข้างนิ่งกว่า ตจว. เพราะผลผลิตการเกษตรไม่แน่นอน เรื่องรถหายนี่ต้องยกให้อยุธยา ต่างพท.ต่างสไตล์
• เหตุที่พนักงานเก็บเงินลดลง เพราะว่า เรามีการปรับขบวนการทำงานใหม่ ปกติคนเก็บเงินจะเก็บอย่างเดียว เรียกว่า ไล่ล่าเก็บเงิน แต่ตนนี้คนนึงสามารถทำได้มากกว่าหนึ่งอย่าง ผมใช้เวลาพัฒนาเรื่องขบวนการทำงานแบบนี้มาสามปีแล้ว
• ข้อสุดท้ายตอบว่า เรื่องส่วนตั๊วส่วนตัวอีกแล้ว ไว้ไปนั่งกินกาแฟตอบนอกรอบกันดีกว่า

คำแนะนำและการโต้ตอบระหว่างผถห.และผบห.

มีคนแนะนำประธานให้ แตกพาร์ และซื้อหุ้นคืน

• ประธานตอบว่า i think so

และถามเรื่องการแปลงวอร์ฯ ของ ผถหญ ญี่ปุ่น

• ประธานญี่ปุ่นบอกว่า ได้ยินว่า จะแปลงในปีนี้

ผถห.ท่านนึงบอกว่า จะอยากฟังเรื่องผบห.ขายหุ้นแล้วหิวข้าวแล้ว อยากมีความชัดเจนเพราะท่านขายต่ำกว่าราคา exercise อีก พอดีปิดประชุม

• แต่คุณสามารถบอกว่าขอเข้าห้องน้ำ 5นาที เด๋วมาตอบนอกรอบ

คุยนอกรอบกับคุณสามารถ

ช่วงคุยนอกรอบกับคุณสามารถ

• คุณสามารถเชื่อว่าผถหญญี่ปุ่นจะไม่แปลงวอร์ฯ เพราะ D/E ยังต่ำอยู่
• บอกว่าผมเพิ่งยื่นหนังสือลาออกไปเมื่อกี้เอง
• เหตุผลนึงคือ การเพิ่มกรรมการเป็น 12คน เอามาทำอะไรเยอะแยะปกติก็ไม่ค่อยได้ทำอะไรมากอยู่แล้ว
• นอกจากผมแล้วยังมีกรรมการลาออกด้วยกับผมอีก 5ท่าน
• ตอนนี้ผมไม่มีหุ้นเหลืออีกแล้วด้วย ผมขายไปราคาต่ำสุดๆเลย
• ผมเชื่อว่าบริษัทยังไปได้ด้วยระบบ (แกกล่าวไปน้ำตาซึมๆ แกคงรักบริษัทมาก)
• อย่าคาดหวังว่าบริษัทจะโตที่ 30-50% น่าจะแค่ maintain growthที่ 5-10%
• จริงๆแล้ว ผมต้องเกษียณตั้งแต่ 4ปีที่แล้วแล้ว
• แต่ไม่ได้เกษียณพอดีคนที่ผมปั้นขึ้นมาไม่อยากอยู่กับญี่ปุ่น ผมเลยต้องกลับมาจากท้องไร่ท้องนามาบริหารต่อ
• มีเรื่องให้ระมัดระวังคือ ถ้าบริษัททำโครงการใหม่ๆ น่าจะเร็วๆนี้แหละ แต่ผมไม่แน่ใจว่าอะไร
• แต่อย่าไปจับผิดมาก โครงการเค้าอาจน่าสนใจก็ได้ แต่ขัดกับผมคือ ผมเป็นคนที่จะไม่ทำอะไรที่ไม่ถนัด
• คือคนเราชอบบอกคนที่ตายแล้วให้ไปที่ชอบๆ จริงๆควรบอกตอนที่ยังไม่ตาย ตอนนี้ผมจะไปที่ชอบๆบ้างแล้ว
• คนเราแก่แล้วโดยเฉพาะผู้ชายนี่แปลกอยากเห็นของสวยๆงามๆ อยากทำรีสอร์ท โรงแรม สนามกอล์ฟ แต่ไม่ค่อยได้เงิน แต่อยากทำ
• มีคนถามถึงคู่แข่งเช่น TK ขออนุญาตไม่พูดถึง TK เมื่อกี้พาดพิงไปเยอะแล้ว
• NPL นี่ไม่รู้ว่าจะเกิดเมื่อไหร่หรอก เหมือนหมาจะคลอดลูกเราไม่รู้ว่าเมื่อไหร่ แต่ถ้าเกิดแล้วเราต้องเร็ว ยึดให้ไว มันจะฟ้องมาก็ฟ้องกัน
• ผมไม่ค่อยชอบทำงานกับพวกคนโลภ เกลียดมาก (แกน่าจะหมายถึง ผถหญ)
• พูดถึง GE ว่ามันเก่งมาก เล่น สเปรดสูง แต่บริษัทไทยเล่นสเปรดต่ำ
• พูดถึงเรื่องการติดต่อแบงค์ ติดต่อด้วยตัวเอง พูดตรงๆ ไม่มีใต้โต๊ะ ไม่มีใครค้ำ ใช้บริการของแบงค์กสิกรแล้วก็อีกสองแบงค์เป็น syndicate loan แบงค์กสิกรเป็นแบงค์ที่สะอาด เมื่อก่อนเคยใช้ BAY แบงค์เดียว แล้วโดนอะไรสักอย่างเพราะมีGEหนุนหลัง บอกว่าเกือบแย่เลย ใช้3แบงค์แบบนี้ดีกว่า แล้วถ้า BoTรู้ว่ามีแค่แบงค์เดียวมาปล่อยเงินกู้ให้GLเป็นพันล้านโดนแน่ๆเลย 3แบงค์แหละดีแล้ว แต่หลังจากผมลาออกแล้วไม่รู้ว่าจะได้รับการสนับสนุนจากแบงค์เหมือนเดิมรึเปล่า

panic sell จาก 24.9 มาปิดที่ 24.2

สรุปประเด็นหลักที่สำคัญของการประชุมที่น่าจะทำให้ราคาหุ้นตกตอนบ่าย

• คุณสามารถและกรรมการอีก 5คนลาออก และคุณสามารถขายหุ้นไปหมดแล้ว เนื่องจาก การเพิ่มกรรมการจากทางผถหญชาวญี่ปุ่นหลายคน เหมือนเป็นการบีบผบห.เดิม และหลักการบริหารต่างกันคุณสามารถค่อนข้างconservativeเน้นแต่ด้านสินเชื่อมอร์เตอร์ไซด์แต่ทางญี่ปุ่นพยายามจะdiversifyในด้านอื่นๆอีก หลักในการปันผลต่างกันด้วย
• เรื่องการแปลงวอร์แร้นท์ของผถหญ ประธานบอกว่า ได้ยินว่าจะแปลงในปีนี้

ความเห็นส่วนตัวของผมเอง

• จริงๆก็คาดไว้แต่แรกแล้วที่ผบห.ขายหุ้นกันออกมา น่าจะมีการขัดแย้งระหว่างประธานกับผบห.บางส่วน แต่ไม่แน่ใจในตอนแรกเกรงว่าจะเป็นเพราะมีอะไรไม่ชอบมาพากลหรืออะไรหมกเม็ดมากกว่านั้นหรือไม่ แต่พอประชุมแล้วได้รับคำตอบ ตรงไปตรงมาจากคุณสามารถดังที่กล่าวมา ก็ยังมั่นใจว่า GL ยังสามารถดำเนินธุรกิจได้ปกติแม้ไม่มีคุณสามารถและกรรมการ เพราะบริษัทเดินได้ด้วยระบบที่ได้วางเอาไว้อย่างดีแล้ว ผมก็อยากดูฝีมือผบห.ชาวญี่ปุ่นกับกรรมการใหม่ๆของบริษัทด้วยครับว่าจะทำให้ GL เติบโตได้เช่นไร
• ส่วนเรื่องแปลงวอร์แร้นท์ คิดๆแล้ว เงินที่ได้มาจากการแปลง 500ล้าน ถ้าเอาไปปล่อยได้ สัก 30%ต่อปี 500ล้าน ก็ 150ล้าน รวมกะฐานกำไรเก่า ก็น่าจะกำไรรวม 400ล้าน จำนวนหุ้น 77ล้านหุ้น eps5.2บ ราคาตอนนี้ 24.2บ จะปันผลอีก 89สต ลดแล้วก็ประมาณ 23บ pe4ก่าๆ ปันผล70%ของepsก็ประมาณ 3.6บ ก็ yield 15% ถ้ารวมเครดิตภาษีก็ 15%*4/3 ราวๆ 20% 😀

Thu 21/4/11 at 7:22 7 comments